Κυριακή, 28 Μαΐου 2017 Επικοινωνία | Πληροφορίες
Δεδομένα με 15 λεπτά καθυστέρηση
in.gr  >>  Οικονομία  >>  Είδηση
iPhone
 
Εκτύπωση σελίδας Αποστολή σελίδας με email

ΣΥΝΕΝΤΕΥΞΗ: Νίκος Χρυσοχοΐδης, Διευθύνων Σύμβουλος της Ν. Χρυσοχοΐδης Χρηματιστηριακή Α.Ε.Π.Ε.Υ. και μέλος του Δ.Σ της ΕΧΑΕ. Τονίζει πως η αβεβαιότητα για την συνολική πορεία της οικονομικής κρίσης υποχρεώνει τους επενδυτές σε στάση αναμονής. Θεωρεί «προτιμητέες» μετοχές εταιρειών με χαμηλή μόχλευση και υψηλή μερισματική απόδοση και προβλέπει αύξηση του κόστους χρήματος.

 

 

 

 Συνέντευξη στον Θανάση Κουκάκη


  

ΕΡ: Πως θα μπορούσε να αποτιμηθεί η κατάσταση της παγκόσμιας οικονομίας σήμερα ; Διαφαίνεται έξοδος από την κρίση ;

ΑΠ: Αν εξετάσουμε την οικονομία των Η.Π.Α., οι ενδείξεις αντιστροφής του δυσμενούς τοπίου είναι αρκετές: Τα στοιχεία για την κατανάλωση κυμαίνονται σε ικανοποιητικά επίπεδα, ενώ και η ανεργία συγκρατείται σε υψηλά αλλά αναμενόμενα επίπεδα. Όσο οι επιχειρήσεις συγκρατούν τα κόστη τους και ανακοινώνουν νέα επενδυτικά σχέδια, μπορούμε να ελπίζουμε σε μια πορεία ανάκαμψης της οικονομ ίας ''τύπου V'' δηλαδή στο αισιόδοξο σενάριο.

Αντίθετα, η πορεία των τιμών και κυρίως των πωλήσεων του κλάδου κατοικίας δεν μας δίνουν ακόμη σαφή σημάδια απεγκλωβισμού από την κρίση και ο παράγοντας αυτός αποτελεί πηγή αποσταθεροποίησης για το μέλλον. Ταυτόχρονα, τα δημοσιονομικά ελλείμματα του Αμερικανικού δημοσίου δεν έχουν ακόμη μειωθεί αν και η αύξηση των εξαγωγών μας οδηγούσε σε αυτή την προσμονή. Πάντως, η διάθεση για απορρόφηση των κρατικών ομολόγων των Η.Π.Α. παραμένει ισχυρή και μας υποδεικνύει πως αν μη τι άλλο, η οικονομία στην συγκεκριμένη αγορά παρουσιάζει σημεία βελτίωσης.

Η Ευρωζώνη παρουσιάζει έντονες διαφοροποιήσεις στο εσωτερικό της. Ενώ οι μεγάλες οικονομίες της Ευρώπης εμφανίζουν σημεία βελτίωσης σε σειρά δεικτών, αντίστοιχα με των Η.Π.Α., οι αδύναμες οικονομίες δεν μπορούν να ξεπεράσουν τα προβλήματα παραγωγικότητας και ανταγωνιστικότητας τους και παραμένουν εγκλωβισμένες σε ένα φαύλο κύκλο χαμηλής ανάπτυξης και απουσίας ρευστότητας. Τα παρα πάνω προβλήματα είναι δομικά και ενδέχεται να αντιμετωπιστούν μέσω της αποδυνάμωσης της ισοτιμίας του ''σκληρού'' ευρώ σε σχέση με το δολάριο που θα καταστήσει ελκυστικότερες τις εξαγωγές, αλλά και με τον καλύτερο συντονισμό μέσω μιας ενιαίας της Ευρωπαϊκής οικονομικής πολιτικής.

Η πεποίθηση μας για τις επερχόμενες πληθωριστικές πιέσεις δε πραγματοποιήθηκε και είμαστε αναγκασμένοι να αναθεωρήσουμε εν μέρει τις απόψεις μας: Το αυξανόμενο κόστος χρήματος για τις Ευρωπαϊκές οικονομίες παραμένει παράγων προβληματισμού που διαχέεται στις επιχειρήσεις και τελικά στην κοινωνία, ακυρώνοντας την πολιτική χαμηλών επιτοκίων της Ε.Κ.Τ. Η άνοδος του κόστους χρήματος βρίσκεται λοιπόν σε εξέλιξη, αλλά μέσω διαφορετικών διαύλων.

ΕΡ: Το δυσμενές κλίμα δύναται να αντιστραφεί; Υπάρχουν επενδυτικές ευκαιρίες που θα τροφοδοτήσουν μια ανάκαμψη μεσοπρόθεσμα ;

ΑΠ: Όπως έχουμε ήδη πει, το 2010 θα αποτελέσει το έτος 'crash test' για τα εγχώρια χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Είναι σα φές πως οι προαναφερθείσες δυσκολίες στη ρευστότητα προβληματίζουν για την υγεία και την κερδοφορία των τραπεζών μας, δηλαδή για την πορεία της μισής κεφαλαιοποίησης του Ελληνικού Χρηματιστηρίου.

Με αυτό το δεδομένο, απαιτείται αρκετή υπομονή από τους επενδυτές: Το Ελληνικό χρηματιστήριο μοιραία παρακολουθεί την πορεία του εν λόγω κλάδου και ταλαιπωρείται από την δυστοκία του. Δεν πρέπει όμως να παραγνωρίζουμε πως προεξοφλεί: Η πορεία των οικονομιών της Ανατολικής Ευρώπης και κυρίως το στοίχημα μιας ενδεχόμενης ταχύτερης βελτίωσης τους σε σχέση με τις αντίστοιχες της Ευρωζώνης θα μπορούσε να αντισταθμίσει, εν μέρει, τις δύσκολες λειτουργικές συνθήκες στο εσωτερικό.

ΕΡ: Τι εκτιμάτε για το άμεσο μέλλον;

ΑΠ: Έχουμε μειωμένη θέση στις μετοχές και παραμένουμε έτσι. Οι βασικοί δείκτες του χρηματιστηρίου διαπραγματεύονται σε αρκετά χαμηλότερα επίπεδα σε σχέση με τις προσδοκίες μας για την συνολική κερδοφορία του 2009, αλλά δεν μπορούμε να αποτιμήσουμε ανάλογα και το 2010. Ο λόγος της τιμής προς τα κέρδη βρίσκεται στο 7,85 για τον FTSE 20 και στο 11,30 για τον FTSE 40. Παρά τους ιδιαίτερα ελκυστικούς δείκτες η αβεβαιότητα για την πορεία της κερδοφορίας το 2010 καθώς και οι ενδεχόμενες πρόσθετες φορολογικές επιβαρύνσεις που μειώνουν τη μερισματική απόδοση μας καθιστούν επιφυλακτικούς.

Σε ένα περιβάλλον αυξανόμενου κόστους κινδύνου, οι αποτιμήσεις πιέζονται έως ότου αποκατασταθεί μια σχετική ισορροπία. Αυτή θα μπορούσε να βρεθεί με την παγίωση του κόστους χρηματοδότησης της Ελληνικής οικονομίας τον προσεχή Μάρτιο-Απρίλιο. Οι εταιρείες χαμηλής μόχλευσης και υψηλής μερισματικής απόδοσης είναι λοιπόν προτιμητέες και θα επικεντρωθούμε στην ανάγνωση των εκτιμήσεων των εισηγμένων για την τρέχουσα χρήση -όπως αυτές θα παρουσιαστούν με την δημοσίευση των αποτελεσμάτων του 2009- προκειμένου να τις αποτιμήσουμε ορθότερα.

Συμπερασματικά, τα τρέχοντα επίπεδα αποτίμησης παραμένουν ιδιαίτερα ελκυστικά για το μακρό διάστημα αλλά η αβ εβαιότητα για την συνολική πορεία της τρέχουσας κρίσης και η μεταβλητότητα που την συνοδεύει, μας υποχρεώνουν σε στάση αναμονής.

Newsroom ΔΟΛ
 
Οι μετοχές μου Ρυθμίσεις »
Δεν έχετε προσθέσει μετοχές στo κουτί
"Οι μετοχές μου".
Δείκτες ΧΑ
Δείκτης Μον. Διαφ. (%) Γραφ.
ΓΔ 778,35 6,53 0,85% 1001;ΓΔ
FTSE 20 2.077,55 16,28 0,79% 1000;FTSE 20
FTSE 40 1.009,47 -1,86 -0,18% 1011;FTSE 40
FTSE 80 1.974,77 38,88 2,01% 1022;FTSE 80
FTSE ΤΡΑΠ 1.008,24 11,38 1,14% 1016;FTSE ΤΡΑΠ
Μεγαλύτερη Ανοδος
Μετοχή Τιμή Διαφ. (%) Γραφ.
ΑΛΦΑΤΠ 0,0020 0,0010 100,00% 479;ΑΛΦΑΤΠ
ΓΑΛΑΞ 0,7000 0,2200 45,83% 386;ΓΑΛΑΞ
ΙΝΤΕΤ 0,3750 0,0710 23,36% 205;ΙΝΤΕΤ
ΠΗΓΑΣ 0,0600 0,0100 20,00% 168;ΠΗΓΑΣ
ΣΙΔΜΑ 0,2600 0,0430 19,82% 450;ΣΙΔΜΑ
Μεγαλύτερη Πτώση
Μετοχή Τιμή Διαφ. (%) Γραφ.
ΑΘΗΝΑ 0,6160 -0,1540 -20,00% 48;ΑΘΗΝΑ
ΔΟΜΙΚ 0,0810 -0,0200 -19,80% 347;ΔΟΜΙΚ
ΓΕΔ 0,0130 -0,0030 -18,75% 437;ΓΕΔ
ΕΒΡΟΦ 0,3330 -0,0370 -10,00% 363;ΕΒΡΟΦ
ΑΤΕΚ 0,6340 -0,0700 -9,94% 343;ΑΤΕΚ