Πέμπτη, 27 Απριλίου 2017 Επικοινωνία | Πληροφορίες
Δεδομένα με 15 λεπτά καθυστέρηση
in.gr  >>  Οικονομία  >>  Είδηση
iPhone
 
Εκτύπωση σελίδας Αποστολή σελίδας με email

Αναδιάρθρωση χρέους : Τα υπέρ και τα κατά

Τα υπέρ και τα κατά της αναδιάρθρωσης

Κάνοντας την υπόθεση ότι η Ελλάδα θα προχωρήσει σε αναδιάρθρωση του χρέους της, τα υπέρ και τα κατά αυτής της κίνησης θα εξαρτηθούν από τον τρόπο που θα γίνει. Η πιο ήπια μορφή, αυτή της επιμήκυνσης του χρέους θα έχει τις λιγότερες συνέπειες στους κατόχους των ομολόγων, μεγαλύτεροι εκ των οποίων είναι τα ασφαλιστικά ταμεία και οι τράπεζες-ελληνικές και ξένες, συμπεριλαμβανομένης της ΕΚΤ. Σύμφωνα με μια μελέτη της Διεύθυνσης Οικονομικών Μελετών και Αναλύσεων της Eurobank, ελληνικά ομόλογα αξίας 85-90 δις.ευρώ διακρατούν στα χαρτοφυλάκια τους ελληνικές τράπεζες, ασφαλιστικά ταμεία, εξειδικευμένοι οργανισμοί και έλληνες ιδιώτες. Σύμφωνα με την έκθεση μια πιθανή απομείωση της τιμής των ομολόγων ( book value), δηλαδή μια παραγραφή τμήματος του χρέους, θα καθιστούσε αναγκαία τη διάσωση και σημαντική κεφαλαιακή ενίσχυση από το κράτος των τραπεζών και των ασφαλιστικών ταμείων, το κόστος της οποίας θα αντιστάθμιζε τα όποια οφέλη από την διαγραφή του διεθνούς χρέους. Επιπλέον, όποια αναδιάρθρωση ή αθέτηση πληρωμών θα σήμαινε για τη χώρα αδυναμία προσφυγής στις διεθνές αγορές για μακροχρόνια περίοδο.
Η διαγραφή χρέους, πέρα από τις δυσκολίες που θα αντιμετωπίσουν οι ελληνικές τράπεζες όσον αφορά την άντληση ρευστότητας, εξηγούν στο in.gr τραπεζικοί παράγοντες, θα δημιουργήσει και προβλήματα κεφαλαιακής επάρκειας. Εκτιμούν δε ότι σε αυτή την περίπτωση ότι θα αυξηθούν τα κεφάλαια που θα διοχετευτούν στο τραπεζικό σύστημα από το νεοσύστατο Ταμείο για την ενίσχυση των τραπεζών. Ο λόγος είναι ότι ο όποιος κλυδωνισμός στο ελληνικό τραπεζικό σύστημα θα απειλήσει τις ευρωπαϊκές τράπεζες και θα μεταφέρει την κρίση και στις άλλες χώρες της ευρωζώνης ( συστημικός κίνδυνος).
Επιπλέον, από πολλούς επισημαίνεται ότι δεν θα πρέπει να αγνοηθούν και οι κοινωνικοί κίνδυνοι και οι αναταράξεις που θα επιφέρει στην μικροοικονομία μια υποτιθέμενη διαγραφή χρέους. Ενδεικτικά αναφέρονται στην πρόσφατη συμφωνία που ήλθε το ελληνικό δημόσιο με τους προμηθευτές των νοσοκομείων. Οι αναταραχές που προκλήθηκαν μέχρι να ολοκληρωθεί η διαπραγμάτευση ( θεωρείται από ορισμένους μια ήπια αναδιάρθρωση τμήματος του ελληνικού χρέους ) μπορεί να λάβουν πολλαπλασιαστικό χαρακτήρα σε μια πιο μεγάλη προσπάθεια απομείωσης του χρέους.
Διαφορετική άποψη εκφράζει ο κ.Σ.Λαπατσιώρας, Λέκτορας Ιστορίας Οικονομικών Θεωριών Πανεπιστήμιο Κρήτης. «Το ερώτημα» λέει χαρακτηριστικά «είναι ποιος θα επιβαρυνθεί και θα επωμιστεί τις συνέπειες. Μπορεί κανείς να φανταστεί μορφές αναδιάρθρωσης του χρέους οι οποίες δε θα είναι επωφελείς για τις κοινωνίες αλλά μόνο για τις αγορές. Μπορεί και το αντίθετο.
Ας σκεφτούμε λίγο πάνω στα στοιχεία που θα υπόκεινται στην αναδιάρθρωση. Τα κρατικά ομόλογα σε μια τράπεζα αποτελούν περιουσιακό στοιχείο του ενεργητικού της, το οποίο μπορεί χρησιμοποιήσει για παράδειγμα για την άντληση ρευστότητας από την διατραπεζική αγορά ή από τις χρηματαγορές. Μία παραγραφή χρέους θα σήμαινε αυτόματα απώλεια για τις τράπεζες, αλλά και η μη παραγραφή επίσης οδηγεί σε απώλειες τις τράπεζες όταν έχουν τίτλους τους οποίους δεν μπορούν να χρησιμοποιήσουν για την άντληση ρευστότητας γιατί θεωρούνται «τοξικοί» από τους άλλους παίκτες στις χρηματαγορές. Υπάρχουν μελέτες που προβλέπουν ότι μπορεί να γίνει παραγραφή του χρέους μέχρι και 50%, χωρίς να κινδυνεύσει να εξασθενήσει το χρηματοπιστωτικό σύστημα. Εκτός από τις τράπεζες κατέχουν κρατικά ομόλογα και τα ασφαλιστικά ταμεία και μια παραγραφή χρέους θα είχε αρνητικές επιπτώσεις για τα περιουσιακά στοιχεία που κατέχουν, που στην περίπτωση της Ελλάδας θα προστίθονταν στις τόσες απώλειες των ταμείων λόγω της διαχείρισης των περιουσιακών στοιχείων τους. Πρέπει να σημειώσουμε ότι η αναδιάρθρωση χρέους μπορεί να είναι επιλεκτική. Δηλαδή να συμφωνηθεί, για παράδειγμα, ότι σε παραγραφή χρέους υπόκεινται κάποιοι τίτλοι και όχι κάποιοι άλλοι. Επομένως υπάρχουν δυνατότητες να υπάρξει παραγραφή χρέους που να ανταποκρίνεται στα αιτήματα που αναδεικνύει η κρίση του 2008: να μην αφορά μόνο τη βελτίωση των δημοσίων οικονομικών, αλλά να αντιμετωπίζει συνολικά το ζήτημα όρων χρηματοδότησης της οικονομίας, να στοχεύει στη βελτίωση των όρων ζωής της πλειοψηφίας των κοινωνιών που δεν τους αφορά μόνο ο δημόσιος δανεισμός αλλά και ο ιδιωτικός και οι μισθοί και οι συντάξεις που παίρνουν.»

Τζούλη Ν.Καλημέρη

Αναδιάρθρωση χρέους : Κύριο άρθρο

Newsroom ΔΟΛ
 
Οι μετοχές μου Ρυθμίσεις »
Δεν έχετε προσθέσει μετοχές στo κουτί
"Οι μετοχές μου".
Δείκτες ΧΑ
Δείκτης Μον. Διαφ. (%) Γραφ.
ΓΔ 706,40 9,08 1,30% 1001;ΓΔ
FTSE 20 1.888,15 24,91 1,34% 1000;FTSE 20
FTSE 40 889,49 16,59 1,90% 1011;FTSE 40
FTSE 80 1.769,07 14,71 0,84% 1022;FTSE 80
FTSE ΤΡΑΠ 866,02 30,11 3,60% 1016;FTSE ΤΡΑΠ
Μεγαλύτερη Ανοδος
Μετοχή Τιμή Διαφ. (%) Γραφ.
ΦΟΡΘ 0,2280 0,0380 20,00% 92;ΦΟΡΘ
ΝΙΚΑΣ 0,9600 0,1600 20,00% 244;ΝΙΚΑΣ
ΔΙΟΝ 0,5020 0,0780 18,40% 344;ΔΙΟΝ
ΑΤΤ 0,0530 0,0080 17,78% 117;ΑΤΤ
ΓΕΔ 0,0200 0,0030 17,65% 437;ΓΕΔ
Μεγαλύτερη Πτώση
Μετοχή Τιμή Διαφ. (%) Γραφ.
ΙΝΤΕΤ 0,2480 -0,0840 -25,30% 205;ΙΝΤΕΤ
ΛΕΒΠ 0,2200 -0,0540 -19,71% 165;ΛΕΒΠ
ΤΖΚΑ 0,0170 -0,0040 -19,05% 273;ΤΖΚΑ
ΣΑΤΟΚ 0,0330 -0,0070 -17,50% 284;ΣΑΤΟΚ
ΣΠΥΡ 0,5670 -0,0630 -10,00% 287;ΣΠΥΡ